商品市場

【油價在擔心Delta變種病毒傳播與美國原油庫存意外增加由高檔回落,病毒不至於大到拖累經濟復甦,未來油價仍具上漲空間】TOP

  1. 因美國原油庫存意外增加,美國經濟數據不佳,人們也擔心Delta變種病毒的傳播衝擊全球能源需求;紐約原油9月期貨收盤下跌美元,跌幅,收每桶美元。布蘭特原油10月期貨下跌美元,跌幅,收每桶美元。
  2. 美國能源資訊署(EIA)表示,上周原油庫存意外增加360萬桶,汽油庫存減少530萬桶,降幅大於預期。除了擔憂Delta變種病毒擴散,ADP的一份報告也令油價承壓。該報告顯示,美國7月民間新增就業數遠低於預期。
  3. 亞洲最大原油消費國中國大陸在內,全球多國正重新實施或升級管制措施,主因為Delta新冠變種病毒擴散,使全球原油需求前景蒙上陰霾,中國大陸正重新採取限制措施,並取消國內航班,地方政府封鎖部分城鎮,一些熱門景點也不開放,試圖抑制變種病毒在夏季旅遊旺季期間蔓延。進出北京的航班已全面取消,可能為暑期旅遊熱潮澆下冷水。
  4. Delta變種病毒也考驗商品市場,投資人擔心非mRNA技術的陸產疫苗較難減緩變種病毒傳播;這些疑慮,拖累上海原油期貨、燃油、銅、鋁、鎳等商品的價格盤中全面挫跌,倫敦金屬交易所(LME)鋅價一度跌3%,鎳價跌,銅價跌。Delta病毒在亞洲肆虐,也讓市場擔心石油輸出國組織與伙伴國(OPEC+)增產數量可能超過需求復甦,下半年油價難以複製上半年漲勢。
  5. 各大金融機構對油價看法不一,但都維持「看漲」基調,包括高盛集團和摩根大通分別預期油價本季、第4季漲破每桶80美元水準,美銀預期油價明年夏季攀抵每桶100美元。但石油專家尤金警告說,油價超過100 美元將破壞需求,不符合各國的利益。他說:「我認為各國知道石油每桶100 美元不符合(他們)的利益。」「你會看到各國政府對電動汽車祭出更多獎勵措施,並看到對需求的影響。」
  6. 一個重大的可能利空因素是,中國大陸可能減少原油進口。先前在原油價格跌至20年低點之際,中國大陸積累了大量石油,隨著油價持續上漲,大陸將愈來愈有動機動用其原油準備,取代進口昂貴的原油。
  7. 另一個須納入考量的地緣政治因素,則是如果美國終於解除對伊朗石油產業的制裁措施,讓伊朗原油重返國際石油市場。伊朗不僅有可能恢復到制裁前的每日280萬桶產量水準,還可利用其6,000萬桶的庫存供應市場。這勢必會影響投資人的情緒,屆時國際油價不僅無法衝上100美元,還有回落的可能性。
  8. 六月Fed會議轉趨鷹派加上通膨壓力,美元大幅反彈,不利金價走勢,隨著下半年實質利率繼續上升,這對黃金價格構成了威脅。瑞銀集團全球財富管理部門則認為,由於這些不利因素會在今年下半年加劇,國際金價料將進一步下跌。該部門並預估,金價在9月底前將下滑至每英兩1,700美元,到12月底和明年3月底左右可能再跌到1,650美元。
  9. 美國拜登將持續鼓勵疫苗施打來控制疫情,下半年可望帶來經濟的復甦,使美元走強、黃金走弱;,同時在旅遊疫苗護照與航空的逐漸恢復將使原油需求增加下,今年油價未來仍有上漲的潛力,油國之間的爭議在顧全大局下終將解決。

【油價在擔心Delta變種病毒傳播與美國原油庫存意外增加由高檔回落,病毒不至於大到拖累經濟復甦,未來油價仍具上漲空間】TOP

  1. 因美國原油庫存意外增加,美國經濟數據不佳,人們也擔心Delta變種病毒的傳播衝擊全球能源需求;紐約原油9月期貨收盤下跌美元,跌幅,收每桶美元。布蘭特原油10月期貨下跌美元,跌幅,收每桶美元。
  2. 美國能源資訊署(EIA)表示,上周原油庫存意外增加360萬桶,汽油庫存減少530萬桶,降幅大於預期。除了擔憂Delta變種病毒擴散,ADP的一份報告也令油價承壓。該報告顯示,美國7月民間新增就業數遠低於預期。
  3. 亞洲最大原油消費國中國大陸在內,全球多國正重新實施或升級管制措施,主因為Delta新冠變種病毒擴散,使全球原油需求前景蒙上陰霾,中國大陸正重新採取限制措施,並取消國內航班,地方政府封鎖部分城鎮,一些熱門景點也不開放,試圖抑制變種病毒在夏季旅遊旺季期間蔓延。進出北京的航班已全面取消,可能為暑期旅遊熱潮澆下冷水。
  4. Delta變種病毒也考驗商品市場,投資人擔心非mRNA技術的陸產疫苗較難減緩變種病毒傳播;這些疑慮,拖累上海原油期貨、燃油、銅、鋁、鎳等商品的價格盤中全面挫跌,倫敦金屬交易所(LME)鋅價一度跌3%,鎳價跌,銅價跌。Delta病毒在亞洲肆虐,也讓市場擔心石油輸出國組織與伙伴國(OPEC+)增產數量可能超過需求復甦,下半年油價難以複製上半年漲勢。
  5. 各大金融機構對油價看法不一,但都維持「看漲」基調,包括高盛集團和摩根大通分別預期油價本季、第4季漲破每桶80美元水準,美銀預期油價明年夏季攀抵每桶100美元。但石油專家尤金警告說,油價超過100 美元將破壞需求,不符合各國的利益。他說:「我認為各國知道石油每桶100 美元不符合(他們)的利益。」「你會看到各國政府對電動汽車祭出更多獎勵措施,並看到對需求的影響。」
  6. 一個重大的可能利空因素是,中國大陸可能減少原油進口。先前在原油價格跌至20年低點之際,中國大陸積累了大量石油,隨著油價持續上漲,大陸將愈來愈有動機動用其原油準備,取代進口昂貴的原油。
  7. 另一個須納入考量的地緣政治因素,則是如果美國終於解除對伊朗石油產業的制裁措施,讓伊朗原油重返國際石油市場。伊朗不僅有可能恢復到制裁前的每日280萬桶產量水準,還可利用其6,000萬桶的庫存供應市場。這勢必會影響投資人的情緒,屆時國際油價不僅無法衝上100美元,還有回落的可能性。
  8. 六月Fed會議轉趨鷹派加上通膨壓力,美元大幅反彈,不利金價走勢,隨著下半年實質利率繼續上升,這對黃金價格構成了威脅。瑞銀集團全球財富管理部門則認為,由於這些不利因素會在今年下半年加劇,國際金價料將進一步下跌。該部門並預估,金價在9月底前將下滑至每英兩1,700美元,到12月底和明年3月底左右可能再跌到1,650美元。
  9. 美國拜登將持續鼓勵疫苗施打來控制疫情,下半年可望帶來經濟的復甦,使美元走強、黃金走弱;,同時在旅遊疫苗護照與航空的逐漸恢復將使原油需求增加下,今年油價未來仍有上漲的潛力,油國之間的爭議在顧全大局下終將解決。

【油價在經濟解封復甦下持續走揚創近幾年高點;美元反彈且通膨推升利率上揚的預期,使黃金承壓,未來油價仍具上漲空間】TOP

  1. 國際油價攀抵三年高點,布蘭特原油期貨突破每桶77美元,為2018年來首見,因沙烏地阿拉伯與阿拉伯聯合大公國爭端加深,石油輸出國組織與盟國(OPEC+)取消原定周一舉行的會議、未能達成增產協議,導致市場供應比預期更緊張。
  2. 石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)7/1開會討論增產,因阿拉伯聯合大公國在最後一刻反對,未能談出協議。
  3. 沙國在周日晚上堅持OPEC+必須在數月內增產,但同時維持包含各國產量配額在內的整體協議,以便促進油市的穩定。這項計畫獲得俄羅斯等其他OPEC+成員支持。然而,阿聯堅持必須調整自身目前的減產基準,這將使阿聯的石油產量配額大幅增加。但沙國和俄羅斯予以拒絕,擔心其他成員會有同樣的要求。
  4. 談判破裂的直接後果是OPEC+在8月不會像預期那樣增產,將繼續實施當前的限產措施,這代表油市將在全球經濟復甦之際,面臨原油供應緊張局面。接下來的事態走向將決定這次談判破裂是否可能升級,演變成像去年價格戰一樣痛苦而具有破壞性的衝突。
  5. 談判失敗幾小時內,美國總統拜登就敦促其採取行動尋找折衷方案。一名白宮發言人周一表示,儘管美國並非談判參與方,但「密切關注OPEC+會談及其對全球經濟從新冠疫情中復甦狀況的影響」,「政府官員一直在與相關方面接觸,敦促達成折衷解決方案,以落實增產提議」。
  6. 如果OPEC無法化解僵局,在原油供應緊俏的情況下,許多分析師看漲原油後市。然而,千萬別忽略油市仍存在諸多利空因素,這也是為何沙國主張要延後產量配額措施的背後想法,主要是避免供應大增、需求恢復又不如預期時,導致油價再度「跳水」。
  7. 西德州輕原油期貨今年飆漲57%,布蘭特原油價格漲幅也達50%,推升油價的主要利多因素,包括新冠疫苗展開接種、封鎖措施放寬,使得原油需求回升。此外,OPEC與盟國持續實施減產措施,讓供應量沒有跟上需求增加步調。
  8. 各大金融機構對油價看法不一,但都維持「看漲」基調,包括高盛集團和摩根大通分別預期油價本季、第4季漲破每桶80美元水準,美銀預期油價明年夏季攀抵每桶100美元。但石油專家尤金警告說,油價超過100 美元將破壞需求,不符合各國的利益。他說:「我認為各國知道石油每桶100 美元不符合(他們)的利益。」「你會看到各國政府對電動汽車祭出更多獎勵措施,並看到對需求的影響。」
  9. 一個重大的可能利空因素是,中國大陸可能減少原油進口。先前在原油價格跌至20年低點之際,中國大陸積累了大量石油,隨著油價持續上漲,大陸將愈來愈有動機動用其原油準備,取代進口昂貴的原油。
  10. 另一個須納入考量的地緣政治因素,則是如果美國終於解除對伊朗石油產業的制裁措施,讓伊朗原油重返國際石油市場。伊朗不僅有可能恢復到制裁前的每日280萬桶產量水準,還可利用其6,000萬桶的庫存供應市場。這勢必會影響投資人的情緒,屆時國際油價不僅無法衝上100美元,還有回落的可能性。
  11. 六月Fed會議轉趨鷹派加上通膨壓力,美元大幅反彈,不利金價走勢,隨著下半年實質利率繼續上升,這對黃金價格構成了威脅。瑞銀集團全球財富管理部門則認為,由於這些不利因素會在今年下半年加劇,國際金價料將進一步下跌。該部門並預估,金價在9月底前將下滑至每英兩1,700美元,到12月底和明年3月底左右可能再跌到1,650美元。
  12. 美國拜登將持續鼓勵疫苗施打對抗變種病毒,終將會控制疫情,下半年可望帶來經濟的復甦,使美元走強、黃金走弱;美與歐洲在疫苗的施打將達預定目標,經濟復甦預期已經成為市場的共識並成功落實,同時在旅遊疫苗護照與航空的逐漸恢復將使原油需求增加下,今年油價未來仍有上漲的潛力,油國之間的爭議在顧全大局下終將解決。

【美國和歐洲解封以及疫苗接種進度提振了對原油需求,使油價走揚;通膨推升利率的預期,使黃金下壓,未來油價仍具上漲空間】TOP

  1. 中國大陸的經濟數據和美國疫苗接種率顯示著這兩大經濟體對原油需求將會強勁反彈,美元下跌則提振市場對黃金這類避險資產的需求。美國和歐洲解封以及疫苗接種進度提振了對原油需求恢復正常的希望,使油價上漲至3月中旬以來最高價位,6月交割西德州中級原油(WTI)期貨上漲美元,收於每桶美元,今年以來,美國原油期貨已經上漲了35%以上
  2. 金價下跌,因美元上漲,且美國財政部長葉倫說未來某個時候利率水平可能有必要升高以阻止任何經濟過熱,「在財政部長葉倫的講話之後,隨著實際殖利率走高、美元上漲,金價承壓,」紐約商品交易所6月黃金期貨下跌,結算價1,776美元,利率升高將使無息黃金的競爭力降低。
  3. 倫敦金屬交易所銅期貨收高,倫敦金屬交易所3個月期銅合約上漲141美元,收在每噸9,966美元。托克集團表示,由於主要工業經濟體製造業產出普遍攀升,全球對原物料的持續需求可能推動價格多年上漲,因此銅和其它大宗商品還有上漲空間。
  4. 歐盟計劃在夏日旅行季放寬對已接種疫苗遊客的旅行限制,在美國,紐約地區周圍州本月晚些時候開始將取消大多數接待容量限制,這提振市場對原油需求回升的預期。美元走軟,也提高大宗商品吸引力。
  5. 油價因已開發國家接種疫苗人數不斷增加而上漲。最近的數據顯示,疫苗在預防感染和死亡方面非常有效。路透的新冠病毒追蹤數據顯示,大約三分之一的美國居民已經完全接種疫苗。
  6. 美國能源資訊署(EIA)表示,美國上周原油庫存減少800萬桶,預期為減少230萬桶,煉油量也達到去年3月以來最高,然而,汽油庫存連續第五周增加。Price Futures Group高級分析師表示:「對汽油庫存有些失望,但石油需求正在回升,而且勢頭正在增強。」
  7. 市場解讀,OPEC+逐步增產的決議是顯示對需求前景與經濟復甦更有信心,分析師認為,OPEC+最新決議的增產量相當克制,將能支撐油價,同時隨著原油需求升溫,此舉應能避免油價漲太快。
  8. 瑞銀集團全球財富管理部門則認為,由於近期這些不利因素會在今年下半年加劇,國際金價料將進一步下跌。該部門並預估,金價在9月底前將下滑至每英兩1,700美元,到12月底和明年3月底左右可能再跌到1,650美元。
  9. 隨著實質利率繼續上升,這對黃金構成了挑戰。利率市場也給所有資產類別的估值帶來壓力,因此黃金成為犧牲品。新冠疫苗的迅速接種推動了經濟快速反彈的希望,也導致黃金等避險資產從投資人的投資組合中流出,所以黃金將相對弱勢。
  10. 美國將設立到74日多達七成美國成年人至少接種一劑疫苗的新目標;英國首相強生表示,防疫措施勢將於七周後取消。美國疫苗施打快於預期,終將會控制疫情,下半年可望帶來經濟的復甦,使美元走強、黃金走弱;中、美與歐洲在今年第二季末疫苗的施打將達預定目標,經濟復甦的預期已經成為市場的共識,同時在旅遊泡泡與航空的逐漸恢復將使原油需求增加下,今年油價未來仍有上漲的潛力。

【油國組織決定逐步增產原油與沙國取消自動減量,這表示對需求前景與經濟復甦更有信心,使油價走揚,未來油價仍具上漲空間】TOP

  1. 油國組織與夥伴國(OPEC+)決定從5月到7月期間逐步增產原油,沙烏地阿拉伯同期也將漸進式取消自動減產量,市場供給將增加,國際油價1日收盤反而大漲逾3%。專家指出,OPEC+決定增產,是因看好需求回升,加上夏季旺季將臨,且最近油價已預先回檔,因而帶動反彈。
  2. 沙烏地阿拉伯調漲5月銷往亞洲市場的原油官訂售價,象徵沙國看好亞洲經濟的復甦前景。調高5月賣往亞洲的中級原油美元,每桶比中東基準油價溢價美元;重級原油調高美元,每桶溢價美元。
  3. 石油輸出國組織與夥伴國決議在5至7月每日增產逾200萬桶,5月將每日產量提高35萬桶、6月再增產35萬桶,7月再進一步增產45萬桶。此外,全球最大原油出口國沙國將同期逐步取消每日自願額外減產100萬桶原油的措施,包括5月每日增加25萬桶、6月35萬桶,以及7月40萬桶。
  4. 市場解讀,OPEC+此舉是顯示對需求前景與經濟復甦更有信心,激勵國際油價大漲逾3%。倫敦布蘭特6月原油期貨收盤大漲至每桶美元,西德州中級原油5月期貨也漲,報每桶美元。分析師認為,OPEC+最新決議的增產量相當克制,將能支撐油價,同時隨著原油需求升溫,此舉應能避免油價漲太快。
  5. 但隨後紐約原油期貨大跌,5月交割的西德州中級原油(WTI)期貨下跌美元,收於每桶美元; 布蘭特原油6月期貨下跌美元,收於每桶美元。國際油價創下近兩周最大跌幅,因為歐洲經濟重新開放一再延後,伊朗石油出口又打擊了全球庫存迅速減少的希望。如果全球新冠肺炎疫情繼續惡化 ,英國可能延後到5月17日之後再放開全球旅行,義大利也延長了旅行限制,給石油消費的復甦帶來了進一步的壓力。
  6. 美國最近CFTC數據顯示期貨市場押注美元走貶的淨部位為103億美元,只有1月中的三分之一。美元走強不利美國跨國公司的獲利,對石油、銅、鐵礦砂在內最近普遍上揚的大宗商品,也不是個好消息。
  7. 瑞銀集團全球財富管理部門則認為,由於近期這些不利因素會在今年下半年加劇,國際金價料將進一步下跌。該部門並預估,金價在9月底前將下滑至每英兩1,700美元,到12月底和明年3月底左右可能再跌到1,650美元。
  8. 隨著實質利率繼續上升,這對黃金構成了挑戰。利率市場也給所有資產類別的估值帶來壓力,因此黃金成為犧牲品。新冠疫苗的迅速接種推動了經濟快速反彈的希望,也導致黃金等避險資產從投資人的投資組合中流出,所以黃金將相對弱勢。
  9. 美國疫苗施打快於預期,終將會控制疫情,下半年可望帶來經濟的復甦,使美元走強、黃金走弱;中美與歐洲在今年第二季末疫苗的施打將達預定目標,經濟復甦的預期已經成為市場的共識,同時在旅遊泡泡與航空的逐漸恢復將使原油需求增加下,今年油價未來仍有上漲的潛力。
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